Ценные Бумаги России

ПОЛЮС ПБО-12 — ФЛОАТЕР С МИНИМАЛЬНЫМ ДОЛГОМ Продолжаем разбирать новые выпуски, доступные после ограничений ЦБ. В этой части — Полюс ПБО-12: флоатер от крупнейшей золотодобывающей компании России с минимальной долговой нагрузкой. ЧТО ЗА ЭМИТЕНТ Полюс — крупнейшая золотодобывающая компания России и одна из ведущих в мире по себестоимости добычи. Компания разрабатывает месторождения в Красноярском крае, Иркутской и Магаданской областях. Флагманские активы — Олимпиада и Благодатное. КЛЮЧЕВЫЕ ЦИФРЫ ЗА 2025 ГОД Выручка выросла на 2,6% до 712,8 млрд рублей. Рост обеспечен рекордными ценами на золото на мировом рынке, которые с лихвой компенсировали сокращение физических объёмов добычи из-за масштабных вскрышных работ. Финансовые расходы выросли на 9,6% до 72 млрд рублей. Коэффициент покрытия процентов (ICR) сохраняется на отличном уровне 6,3, что говорит о многократном запасе прочности при обслуживании долга. Операционный денежный поток уверенно прибавил 37%. Чистая прибыль почти не изменилась и составила 314 млрд рублей. ИНВЕСТИЦИОННАЯ ФАЗА Компания находится в активной инвестиционной фазе. Средства идут на развитие крупнейшего проекта «Сухой Лог», строительство на Куранахе и продолжение вскрышных работ. Несмотря на серьёзные вложения, свободный денежный поток не только остался положительным, но и вырос почти на 23% до 228,5 млрд рублей. Денежные средства на счетах — 233,7 млрд рублей. Чистый долг уменьшился на 11%, долговая нагрузка стала минимальной — 0,7х. Доля краткосрочных обязательств — чуть более 1% от общего долга. Ликвидность на очень высоком уровне, что полностью исключает риски кассовых разрывов. ДИВИДЕНДЫ ПРИОСТАНОВЛЕНЫ Совет директоров принял решение приостановить дивидендные выплаты до 2030 года, направив все свободные средства на инвестиционную программу. Для держателей облигаций это означает консервативное управление рисками — отказ от дивидендов предотвращает наращивание долга и сохраняет ликвидность. ПАРАМЕТРЫ ВЫПУСКА · Срок: 7 лет (с 2026 по 2033 год) · Оферта: на 4-м году · Купон: плавающий, ежемесячный — КС + 1,2% · Текущая цена: около 998 рублей (чуть ниже номинала) · Доступность: для всех инвесторов МОЙ ВЗГЛЯД Полюс — один из самых надёжных эмитентов на рынке. Минимальная долговая нагрузка, огромный запас ликвидности и сильный денежный поток делают его флоатер привлекательным для консервативных инвесторов. Отказ от дивидендов до 2030 года — временная мера, которая не угрожает обслуживанию долга. Спред КС + 1,2% — адекватный для такого кредитного качества. 💬 Как считаете — отказ от дивидендов до 2030 года оправдан для развития «Сухого Лога»? 🔥Оставляй реакцию🔥, если в теме ⚠️ Весь контент носит исключительно информационный характер и не является инвестиционной рекомендацией. Инвестиции в Россию Источники: данные эмитента, Финмаркет

📋 Ближайшие оферты: Совкомбанк, Эн+Гидро, ДОМ.РФ, Почта России, Синара-ТМ Заголовок для картинки: «Оферты недели: Совкомбанк, Эн+Гидро, ДОМ.РФ, Почта России» Подзаголовок: На неделе 17–21 августа можно предъявить к оферте выпуски Совкомбанка, Эн+Гидро, ДОМ.РФ, Почты России и Синара-ТМ. Разбираем ключевые изменения. 📌 Совкомбанк БО-П01 ISIN: RU000A100DZ5 Оферта: 25 августа 2026 Период предъявления: 14–20 августа 2026 Эмитент снизил ставку 30–31-го купонов до 13,75% (было 15%). НКД: 34,28 руб. на бумагу. Следующая оферта: 24 февраля 2027 (период предъявления: 12–18 февраля 2027). Кому подавать: держателям, не готовым к снижению купона на 1,25 п.п. 📌 ЭН+ГИДРО 001РС-02 Оферта: 26 августа 2026 Период предъявления: 17–21 августа 2026 Эмитент оставил ставку 16-го купона без изменения — 10% годовых. НКД: 69,56 руб. на бумагу. Расчёты в CNY (китайских юанях). Следующая оферта: 25 февраля 2027 (период предъявления: 15–19 февраля 2027). Кому подавать: держателям, не готовым держать валютную бумагу с купоном 10% до погашения. 📌 ДОМ.РФ 001Р-05R Оферта: 26 августа 2026 Период предъявления: 17–21 августа 2026 Эмитент снизил ставку 30–31-го купонов до 13,95% (было 15,4%). НКД: 23,25 руб. на бумагу. Следующая оферта: 26 февраля 2027 (период предъявления: 16–22 февраля 2027). Кому подавать: держателям, не готовым к снижению купона на 1,45 п.п. 📌 Почта России БО-001P-06 ISIN: RU000A100SZ3 Call-оферта: 27 августа 2026 Эмитент принял решение о досрочном погашении выпуска в дату окончания 14-го купонного периода. Кому подавать: держателям, бумага будет погашена досрочно. Это решение на фоне недавнего понижения рейтинга Почты России с AA до AA- и убытков компании. 📌 Синара Транспортные Машины 001P-09 Оферта: 1 сентября 2026 Период предъявления: 18–25 августа 2026 Эмитент оставил ставку 2-го купона без изменения — 17% годовых. НКД: 13,97 руб. на бумагу. Следующая оферта: 30 сентября 2026 (период предъявления: 21–25 сентября 2026). Кому подавать: держателям, не готовым держать бумагу с высокими рисками (убытки, иски РЖД, нарушение ковенант). 💬 Какую бумагу предъявляете к оферте? 👉 Оставляй реакцию, если в теме 👉 Репост — лучшая благодарность Источники: данные Московской биржи, информация НРД (актуально на 17 августа 2026) ⚠️ Весь контент носит исключительно информационный характер и не является инвестиционной рекомендацией. С Вас 👍 если было полезно #ЦенныеБумагиРоссии #Оферты #Совкомбанк #ЭнГидро #ДОМРФ #ПочтаРоссии #СинараТМ

ФЛОАТЕРЫ ПОСЛЕ ОГРАНИЧЕНИЙ ЦБ — СИБУР ХОЛДИНГ 001Р-10 ЦБ ограничил доступ к флоатерам для неквалифицированных инвесторов с 1 июля 2026 года. Теперь доступны только выпуски с рейтингом не ниже AA- от двух агентств. Разбираем четыре новых выпуска от надёжных эмитентов. Начнём с валютного выпуска Сибура. ЦБ снизил ставку до 14%, одновременно озвучив осторожные ожидания по её дальнейшему снижению. Для инвесторов это значит, что возможность зафиксировать доходность растягивается во времени. На этом фоне многие снова обращают внимание на флоатеры. Разбираем первый выпуск — Сибур Холдинг 001Р-10. ЧТО ЗА ЭМИТЕНТ Сибур — лидер нефтегазохимической отрасли России. Компания управляет производственными мощностями в более чем 20 регионах страны и поставляет продукцию в 80 стран мира. Специализируется на производстве базовых полимеров, каучуков и пластиков, которые используются в строительстве, автомобилестроении, упаковке, медицине и других отраслях. КЛЮЧЕВЫЕ ЦИФРЫ ЗА 2025 ГОД Выручка снизилась на 10,4% до 1,01 трлн рублей. Главная причина — слабый спрос со стороны строительного и упаковочного секторов. Сильнее всего просел сегмент нефтехимии. Операционная прибыль сократилась на 33%. Доходы упали заметно быстрее, чем компания смогла адаптировать издержки. Существенное давление оказал рост процентных расходов, которые увеличились почти вдвое. Коэффициент покрытия процентов (ICR) обвалился с 7,65 до 2,63. Это указывает на возросшую чувствительность к удорожанию заимствований. Чистая прибыль практически не изменилась (+1,5%) и достигла почти 200 млрд рублей. Этот парадокс объясняется исключительно эффектом курсовых разниц — в 2025 году он был положительным в размере почти 90 млрд рублей. ДОЛГОВАЯ НАГРУЗКА Общий долг вырос с 0,9 до 1,2 трлн рублей. Доля краткосрочных обязательств при этом снизилась до 18,6%, улучшив структуру погашений. Соотношение чистого долга к EBITDA ухудшилось до 2,8 — выше комфортного, но пока управляемо. Коэффициенты ликвидности низкие, однако для холдинга с большой долей внеоборотных активов это не критично. Главная ставка — на открытые кредитные линии и операционный поток. ИНВЕСТИЦИОННАЯ ФАЗА Сибур находится в активной фазе завершения крупнейших строек. Пик капитальных вложений, скорее всего, уже пройдён, но в ближайшие полтора-два года уровень капекса останется напряжённым. По мере завершения ключевых объектов он начнёт плавно снижаться. ПАРАМЕТРЫ ВЫПУСКА · Номинал: $1000 · Срок: 3 года · Купон: фиксированный, ежемесячный — 7,95% годовых · Доступность: для всех инвесторов Сопоставимые выпуски на рынке: Полюс БО-П-5 с купоном 7,75% и предыдущий выпуск Сибура с купоном 7,54%. Премия к рынку нового выпуска минимальна, поэтому не исключено, что после размещения его цена окажется чуть ниже номинала. МОЙ ВЗГЛЯД Валютный выпуск Сибура — для тех, кто хочет диверсифицировать портфель в доллары. Кредитное качество эмитента высокое, но текущие финансовые показатели вызывают вопросы: падение операционной прибыли, рост долга и ухудшение ICR. Премия к рынку небольшая, так что ждать значительного роста цены не стоит. Бумага — для удержания до погашения и фиксации долларового дохода. 💬 Берёте валютные облигации для защиты портфеля или предпочитаете рублёвые инструменты? 🔥Оставляй реакцию🔥, если в теме ⚠️ Весь контент носит исключительно информационный характер и не является инвестиционной рекомендацией. Мы в MAX https://max.ru/channel_Invest_Russa

Новосибирскавтодор: новый выпуск с доходностью 23,75% Дорожный подрядчик из Сибири размещает 2-летний выпуск с купоном 21,5% и амортизацией. Рейтинг - BBB+. Разбираем параметры и риски. Параметры выпуска Эмитент: АО «Новосибирскавтодор» — одна из ведущих дорожно-строительных компаний России, работает преимущественно в Сибири и на Урале. Строит и ремонтирует автомобильные дороги, мосты, путепроводы, занимается промышленно-гражданским строительством . Сбор заявок прошёл 11 августа, размещение — 14 августа 2026 года . Организаторы: Альфа-Банк, Газпромбанк, Совкомбанк . Параметры: • Объём: 3 млрд руб. • Срок: 2 года • Купон: 21,5% (фикс, ежемесячно) • Доходность к погашению: 23,75% • Амортизация: 33% в дату 12-го купона, остальные 67% при погашении • Рейтинг: BBB+(RU) — НКР (прогноз «стабильный») • Доступ: всем инвесторам (для НКИ — тест №6) • Минимальный лот: 1,4 млн руб. 📊 Финансовое состояние 2025 год (по МСФО): • Выручка: 18,4 млрд руб. (-31% г/г) — снижение из-за высокой базы 2024 года (пик работ по крупному проекту в Казани) • Валовая прибыль: 2,59 млрд руб. (рост в 2,8 раза) • Операционная прибыль: 0,92 млрд руб. (против убытка 0,74 млрд в 2024) • Чистая прибыль: 0,31 млрд руб. (против убытка 0,97 млрд в 2024) Долговая нагрузка: • Совокупный долг: 6,07 млрд руб. (рост в 5,8 раза за год) • Доля краткосрочного долга: 49% • Чистый долг/EBITDA: 1,15х • ICR: 0,81 — операционная прибыль не покрывает проценты Ключевые риски: 1. Качество прибыли — бумажное 87% чистой прибыли (272 млн руб.) сформировано разовыми, нерегулярными статьями . Без учёта разовых доходов компания осталась бы убыточной. 2. Дивиденды на фоне убытков За 2025 год компания выплатила дивиденды 1,19 млрд руб. при чистой прибыли 0,31 млрд руб. — это 384% от чистой прибыли . Акционеры вывели средства, пока кредиторы не получили проценты. 3. Отрицательный свободный денежный поток FCF составил -1,78 млрд руб. . Компания тратит больше, чем зарабатывает, финансируя инвестиции за счёт долга. 4. Финансовые расходы взлетели Процентные расходы выросли на 134% до 1,13 млрд руб. . При этом компания капитализирует проценты в незавершённое строительство, что «приукрашивает» прибыль и активы. После завершения проектов эта практика прекратится. 📌 Сравнение с рынком При ключевой ставке 14% премия к ОФЗ составляет около 800 б.п. — значительно выше рыночного спреда для рейтинга BBB+, который обычно составляет 400–500 б.п. НКР понизило рейтинг компании в мае 2026 года с A-.ru до BBB+.ru «в связи с ухудшением финансовых метрик» . Внутренний рейтинг по оценке аналитиков — BB, что на три ступени ниже официального . 💡 Мнение Выпуск 001Р-01 позволяет зафиксировать доходность 23,75% на 2 года с амортизацией, которая снижает риск дефолта, так как часть тела погашается через год . Это один из самых высоких фиксированных купонов на рынке среди эмитентов с инвестиционным рейтингом. Однако высокий купон — плата за риски: «бумажное» качество прибыли, дивиденды акционерам, отрицательный FCF и высокая доля краткосрочного долга. Компания вынуждена рефинансировать долг в условиях высокой ключевой ставки. Выпуск подойдёт инвесторам с высокой терпимостью к риску, готовым мониторить отчётность и корпоративные события. Консервативным инвесторам — стоит проявить осторожность. 💬 Рассматриваете выпуск Новосибирскавтодора для портфеля? 👉 Оставляй реакцию, если в теме 👉 Репост — лучшая благодарность Источники: данные НКР, Московской биржи, БКС Экспресс, Smart-Lab, Cbonds (актуально на 12 августа 2026) ⚠️ Весь контент носит исключительно информационный характер и не является инвестиционной рекомендацией. С Вас 👍 если было полезно #ЦенныеБумагиРоссии #Новосибирскавтодор #Облигации #ДорожноеСтроительство